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樂(lè)居財(cái)經(jīng) 嚴(yán)明會(huì) 6月26日，天元航材（營(yíng)口）科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“天元航材”）發(fā)布首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。天元航材是一家以航天新材料為主要產(chǎn)品的科研生產(chǎn)型企業(yè)，客戶覆蓋航天科技、航天科工、兵器工業(yè)等大型國(guó)有軍工集團(tuán)，業(yè)績(jī)來(lái)源主要為銷(xiāo)售包含航天動(dòng)力新材料和精細(xì)化工新材料，產(chǎn)品主要應(yīng)用于固體火箭（導(dǎo)彈）推進(jìn)劑原材料。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，航天動(dòng)力新材料一直是其營(yíng)收的主要來(lái)源，2022年實(shí)現(xiàn)4.01億元收入，同比增長(zhǎng)78.97%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比92.81%。毛利中也有96.43%來(lái)自該業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。其航天動(dòng)力新材料產(chǎn)品分為動(dòng)力主材系列和功能助劑系列，其中動(dòng)力主材系列產(chǎn)品銷(xiāo)售收入報(bào)告期內(nèi)分別為3420.04萬(wàn)元、6917.60萬(wàn)元、2.06億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 22.63%、25.87%、47.61%，2022年同比增長(zhǎng)197.18%。功能助劑系列產(chǎn)品銷(xiāo)售收入分別為8821.99萬(wàn)元、1.55億元、1.95億元，比重分別為58.39%、57.86%、45.20%。2022年增速放緩，但依然有26.11%的增速。銷(xiāo)售規(guī)模保持較高的增長(zhǎng)速度，毛利率也同步呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2022年動(dòng)力主材系列毛利率從2020年的25%增長(zhǎng)至42.11%；功能助劑系列毛利率66.45%，一直維持在較高水平。這也帶動(dòng)了天元航材主營(yíng)業(yè)務(wù)整體毛利率的增長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)分別為45.96%、49.50%、51.94%。不過(guò)作為一家技術(shù)密集型企業(yè)，如果天元航材不能通過(guò)提升產(chǎn)品研發(fā)能力或降本增效來(lái)維持和增強(qiáng)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，公司將面臨產(chǎn)品毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)。主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，天元航材銷(xiāo)售規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2020年-2022年，天元航材營(yíng)業(yè)收入分別為1.52億元、2.70億元、4.37億元，2021年和2022年同比分別增長(zhǎng)76.94%、61.89%。營(yíng)收快速增長(zhǎng)，毛利穩(wěn)定提升，天元航材在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利，近三年凈利潤(rùn)分別為1655.90萬(wàn)元、5867.17萬(wàn)元、1.11億元，累計(jì)約1.86億元。不過(guò)其利潤(rùn)構(gòu)成卻頗有意思。首先是2021年和2022年，少數(shù)股東損益占了49409.90元和69482.52元利潤(rùn)。但在資產(chǎn)負(fù)債表中，天元航材未展示2022年少數(shù)股東權(quán)益。2021年天元航材少數(shù)股東損益占凈利潤(rùn)比為0.084%，少數(shù)股東權(quán)益占股東權(quán)益為少數(shù)股東權(quán)益0.095%。目前天元航材擁有全資子公司11家，報(bào)告期內(nèi)注銷(xiāo)的全資子公司3家，無(wú)參股公司，分公司3家。2020年-2022年，天元航材非經(jīng)常性損益分別為835.42萬(wàn)元、-220.42萬(wàn)元、-1948.22萬(wàn)元；占?xì)w母凈利潤(rùn)的比為50.45%、-3.76%、-17.62%?？鄯莾衾麧?rùn)分別為820.48萬(wàn)元、6082.65萬(wàn)元、1.30億元，2021年和2022年，扣非凈利潤(rùn)高于同期歸母凈利潤(rùn)。天元航材表示，2022年非經(jīng)常性損益較大，由于政府補(bǔ)助及股份支付金額較大。2020年-2022年，天元航材分別拿到了335.5萬(wàn)元、257.63萬(wàn)元、2183.90萬(wàn)元的政府補(bǔ)助。占當(dāng)期凈利潤(rùn)的比分別為20.26%、4.39%、19.74%。由股權(quán)激勵(lì)所產(chǎn)生的股份支付問(wèn)題是IPO階段的常規(guī)審核問(wèn)詢項(xiàng)目，2022年，天元航材在銷(xiāo)售、管理以及研發(fā)方面的股份支付費(fèi)用合計(jì)3393.41萬(wàn)元，占當(dāng)期凈利潤(rùn)的30%，其中有3329.61萬(wàn)元用于管理費(fèi)用。值得注意的是，報(bào)告期各期，天元航材還分別對(duì)非金融機(jī)構(gòu)收取的資金占用費(fèi)711.73萬(wàn)元、1082.75萬(wàn)元、80.54萬(wàn)元，這部分收益也直接補(bǔ)貼了利潤(rùn)。2020年和2021年占凈利潤(rùn)的比分別42.98%和18.45%此外，在其非經(jīng)常性損益項(xiàng)目中，還有一項(xiàng)其他符合非經(jīng)常性損益定義的損益項(xiàng)目，金額波動(dòng)也比較大。這一金額在 2020年為-150.57萬(wàn)元，到了2022年擴(kuò)大至-3072.18萬(wàn)元。該損益項(xiàng)目具體包含哪些項(xiàng)目，還需要天元航材進(jìn)一步披露。

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